{"id":18216,"date":"2021-07-26T07:00:41","date_gmt":"2021-07-26T12:00:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/?p=18216"},"modified":"2022-06-21T17:41:31","modified_gmt":"2022-06-21T22:41:31","slug":"comprender-las-inversiones-internacionales-una-cuestion-de-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/comprender-las-inversiones-internacionales-una-cuestion-de-riesgo\/","title":{"rendered":"Comprender las inversiones internacionales: una cuesti\u00f3n de riesgo"},"content":{"rendered":"

Aparte de informar sobre los principales acontecimientos, en los noticieros hay una constante: a diario un presentador relata los indicadores econ\u00f3micos: a c\u00f3mo se compra y se vende el d\u00f3lar en el mercado y si las acciones de Ecopetrol y el caf\u00e9 subieron o bajaron de precio. Esta informaci\u00f3n es tan cotidiana que creemos entenderla, pero es la punta del iceberg de un sistema altamente complejo del que poco se conoce, que opera globalmente y que tiene incidencias en la vida diaria de cada ciudadano… La cuesti\u00f3n es \u00bfqu\u00e9 tanto entendemos sobre el funcionamiento de la tasa de cambio y las acciones? Y \u00bfc\u00f3mo comprenderlo puede ser valioso si usted es \u2015directa o indirectamente\u2015 un inversionista?.<\/p>\n

El docente e investigador Jairo Andr\u00e9s Rend\u00f3n Gamboa, del Departamento de Administraci\u00f3n de Empresas de la Pontificia Universidad Javeriana, ha indagado en estos temas buscando comprender las din\u00e1micas de dos aspectos: por un lado, la manera en que los riesgos afectan la tasa de cambio y, por otro, c\u00f3mo el riesgo cambiario afecta las acciones. En estos dos asuntos hay un elemento com\u00fan sin el que ser\u00eda imposible comprender la intrincada din\u00e1mica del mercado burs\u00e1til: el riesgo cambiario, pero \u00bfde qu\u00e9 se trata?.<\/p>\n

A prueba de dummies<\/h3>\n

Si una persona decide poner cierto capital en el mercado burs\u00e1til internacional, lo primero que debe hacer es cambiar sus pesos a d\u00f3lares. Esta inversi\u00f3n inicial puede dar ganancias o p\u00e9rdidas, dependiendo de si las acciones de la empresa aumentan su valor en el mercado o si se deprecian; adicionalmente, tambi\u00e9n depende de si el d\u00f3lar sube o baja de precio. Si sube, las ganancias tambi\u00e9n aumentan; pero si el d\u00f3lar baja, las ganancias tambi\u00e9n bajan. Justamente, a la incertidumbre sobre el aumento o disminuci\u00f3n del valor de la moneda se le llama riesgo cambiario.<\/p>\n

Y… \u00bfde qu\u00e9 depende un mayor o menor riesgo cambiario?, \u00bfqu\u00e9 lo \u2018mueve\u2019? La literatura sobre el tema habla del \u2018riesgo global\u2019, es decir, de situaciones que afectan la econom\u00eda en el mundo, como los asuntos pol\u00edticos. En t\u00e9rminos generales, si la econom\u00eda global se ve afectada por algo (por ejemplo, una pandemia como la que vive actualmente el planeta), el riesgo cambiario aumenta, pero lo interesante es que no afecta de igual modo a todos los pa\u00edses. Ante momentos de incertidumbre, los inversionistas prefieren sacar sus recursos de econom\u00edas m\u00e1s riesgosas, como las econom\u00edas emergentes de los pa\u00edses suramericanos, y los llevan a econom\u00edas m\u00e1s seguras, como las de Jap\u00f3n o los pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea. Estos movimientos inciden, a su vez, en el valor de las monedas.<\/p>\n

La tasa de cambio, en palabras sencillas, se refiere a la equivalencia entre dos monedas. La m\u00e1s com\u00fan para nosotros es la comparaci\u00f3n entre una moneda con respecto al d\u00f3lar, pero la hay con cualquier otra moneda. Es una regla de tres. As\u00ed, por ejemplo, para saber cu\u00e1l es la equivalencia entre un peso colombiano y un peso argentino, basta con saber la equivalencia entre el peso colombiano y el d\u00f3lar, y entre el peso argentino y el d\u00f3lar.<\/p>\n

Un nuevo tipo de riesgo<\/strong><\/h3>\n

Si la literatura dice que uno de los riesgos que mueve la tasa de cambio es el riesgo global, dice Rend\u00f3n, \u201chay unas dimensiones de riesgo que no son globales, sino locales. Yo las llamo riesgos regionales, y afectan los pa\u00edses de una misma regi\u00f3n de manera similar\u201d. Esto significa que as\u00ed como hay pa\u00edses m\u00e1s y menos riesgosos, hay regiones m\u00e1s y menos riesgosas.
\nLos riesgos regionales pueden tener muchos or\u00edgenes. Aunque no fueron explorados por Rend\u00f3n en su estudio, desde su conocimiento en el tema se aventur\u00f3 a lanzar varias hip\u00f3tesis: pa\u00edses de regiones similares comparten muchos elementos, como aspectos culturales, pol\u00edticos e idioma, y, adem\u00e1s, por estar m\u00e1s cerca, comercian m\u00e1s entre ellos. En esa medida, son interdependientes, de modo que algo que afecte a un pa\u00eds afecta tambi\u00e9n a sus principales socios.<\/p>\n

Esto explica por qu\u00e9 las regiones propuestas por Rend\u00f3n son geogr\u00e1ficas: las Am\u00e9ricas \u2015incluyendo toda Latinoam\u00e9rica y Canad\u00e1\u2015, los pa\u00edses africanos, los pa\u00edses de Asia, los pa\u00edses europeos y, finalmente, Ocean\u00eda, es decir, se dividieron en continentes. \u201cDe ellos\u201d, dice Rend\u00f3n, \u201clos pa\u00edses m\u00e1s seguros son los europeos y los asi\u00e1ticos, mientras los m\u00e1s riesgosos son los africanos y los latinoamericanos\u201d.<\/p>\n

\u00bfTodos los huevos en la misma canasta?<\/strong><\/h3>\n

Rend\u00f3n explica que la comprensi\u00f3n de la existencia de los riesgos regionales subraya la importancia de mantener un portafolio de inversi\u00f3n diversificado. \u201cTener todas las inversiones en Colombia es equivalente a tener \u2018todos los huevos en la misma canasta\u2019. Cuando t\u00fa inviertes en otro pa\u00eds, empiezas a cargar unos riesgos diferentes. La idea de la diversificaci\u00f3n es encontrar el buen balance, de manera que si a una inversi\u00f3n le est\u00e1 yendo mal por un lado, a otra le est\u00e1 yendo bien. Por eso si inviertes toda tu platica en una sola empresa, empiezas a asumir todo el riesgo de esa empresa, como les ocurri\u00f3 a las personas que solo ten\u00edan sus inversiones en Avianca\u201d.<\/p>\n

En este punto resulta muy relevante comprender los hallazgos del segundo estudio hecho por Rend\u00f3n: el mismo concepto de la diversificaci\u00f3n es aplicable a un contexto de inversi\u00f3n en el \u00e1mbito global. Si los mercados financieros estuvieran integrados, la literatura indica que no habr\u00eda ventajas por diversificar internacionalmente, porque no se agregar\u00eda valor. Pero no es as\u00ed.
\n\u201cExplor\u00e9 qu\u00e9 tanto de esa diferencia [en lo que se refiere a las ganancias] entre lo local y lo internacional lo puede explicar la tasa de cambio. Y la respuesta que encuentro es que la tasa de cambio te puede explicar algo, pero no todo, y que los factores de riesgo locales siguen pesando mucho en el desempe\u00f1o de los portafolios\u201d, explica el investigador.<\/p>\n

Para finalizar, en palabras de Rend\u00f3n, este ser\u00eda el gran aprendizaje para un inversionista colombiano que quiera mejorar el desempe\u00f1o de su portafolio: \u201cEs buena idea diversificar e invertir en el extranjero, pero, ojo, que lo local todav\u00eda pesa mucho. Hay cosas locales que usted no va a encontrar afuera. Tenga cuidado: puede estar mejorando su retorno, pero tambi\u00e9n est\u00e1 asumiendo m\u00e1s riesgos que requieren manejo\u201d.<\/p>\n

\n

Para leer m\u00e1s:<\/strong> Rend\u00f3n, J. A. \u201cGlobal and Regional Risks in Currency Returns\u201d. International Journal of Theoretical and Applied Finance, 22 (8), 2019. DOI: 10.1142\/S0219024919500468
\nRend\u00f3n, J. A. \u201cForeign Exchange Risk in Stock Returns\u201d. Int. J. Fin. Econ., 25 (1), 2020, 430-443.<\/p>\n

T\u00cdTULO DE LA INVESTIGACI\u00d3N: <\/strong>Global and Regional Risks in Currency Returns, y Foreign Exchange Risk in Stock Returns
\nINVESTIGADOR PRINCIPAL<\/strong>:<\/strong> Jairo Andr\u00e9s Rend\u00f3n Gamboa
\n<\/strong>Departamento de Administraci\u00f3n de Empresas
\nPERIODO DE LA INVESTIGACI\u00d3N:<\/strong><\/strong> 2017-2019<\/p>\n

\"\"<\/a> <\/a>\"\"<\/a>\"\"<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00bfVale la pena invertir en mercados internacionales? \u00bfA qu\u00e9 riesgos se expone el inversionista? \u00bfC\u00f3mo recompensa el mercado al inversionista por asumir esos riesgos? \u00bfCu\u00e1les son sus componentes? Investigaci\u00f3n javeriana indag\u00f3 en la intrincada l\u00f3gica del mercado burs\u00e1til mundial.<\/p>\n","protected":false},"author":43,"featured_media":21568,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[373,3691,2638,380],"tags":[2673,2570,2675,2672,2674],"class_list":{"0":"post-18216","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-sociedad","8":"category-economia","9":"category-pesquisa-55","10":"category-pesquisa-impresa","11":"tag-acciones","12":"tag-bolsa-de-valores","13":"tag-ganancias","14":"tag-mercado-bursatil","15":"tag-riesgos"},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18216","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/users\/43"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18216"}],"version-history":[{"count":10,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18216\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":29311,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18216\/revisions\/29311"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21568"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18216"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18216"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.javeriana.edu.co\/pesquisa\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18216"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}